如何防范碳中和转型风险

关注“绿创碳和”，获取最新行业研究报告

另外，政府碳中和政策等方面的不确定性所引起的新能源生产与利用方面的投资收益率的不确定性和波动性，也是重要的转型风险。

碳中和转型风险

为了应对气候变化，各国加快了协商步伐。《巴黎协定》为2020年后全球应对气候变化行动作出安排。把全球平均气温升幅控制在工业化前水平以上低于2°C之内，并努力将气温升幅限制在工业化前水平以上1.5°C之内。据政府间气候变化专门委员会(IPCC，2018)的研究，要实现《巴黎协定》的目标，在未来不超过30年的时期内，必须大幅度降低二氧化碳等温室气体的排放量。其中，2030年全球二氧化碳的排放量必须比2010年的排放量降低45%。

研究显示，整个21世纪把全球平均气温升幅控制在工业化前水平以上低于2°C之内的概率为50%时，2011—2050年的40年里全球二氧化碳总排放量必须限制在1.1万亿吨。但是，当前估计的化石燃料储备所蕴含的二氧化碳排放量比1.1万亿吨高出3倍多。所以，如果不减少对化石燃料储备的开采和利用，则与控制全球变暖的目标背道而驰。为了实现控制全球气温上升的目标，全球范围内，超过33%的石油储备、50%的天然气储备和80%的煤炭储备在2011—2050年间必须被搁置而不能开采。

其他学者对被搁置能源资源的价值进行了研究。到2035年，全球化石燃料能源行业的总损失将高达28万亿美元。Linquiti(2016)估计，全球化石燃料储备的价值（295万亿美元）会下降63%。已探明化石燃料储备的搁置风险不可避免地会转变成利用这些资源进行生产的下游资产的风险，特别是发电行业的资产搁置风险，尤其是燃煤发电企业。据Farfan(2017)估计，全球大约3GW（即3亿千瓦）装机容量的燃煤发电企业可能成为搁置资产，中国和印度所占份额最多，分别为59%和22%。

虽然各类金融机构通过持有化石能源公司股票产生的风险敞口占总资产比重在4%—13%之间，但持有与气候相关行业（公共服务业、能源密集型行业、运输业和房地产业）资产的加总风险敞口占总资产的比重高达36%—48%。其中，银行业对与气候相关行业贷款的风险敞口占银行资本的比重（相对风险敞口）如下：对化石燃料能源和公共服务业贷款的相对风险敞口为11.4%；对能源密集型行业贷款的相对风险敞口为28%；对运输行业贷款的相对风险敞口为16%；对房地产业贷款的相对风险敞口为73%。如果再考虑银行业对家庭部门的住房抵押贷款，那么，对房地产业贷款的相对风险敞口还要增加208%。如果只考虑银行业对化石燃料或者能源密集型行业贷款的风险敞口，银行业不会倒闭。但是，如果由于“减排”气候政策引起能源密集型行业、运输业、房地产业以及住房抵押贷款的价值发生大的波动，则会转变成银行资产价值非常高比重（占银行业资本的比重超过300%）的波动。

如何防范转型风险

调整产业结构。电力的脱碳必须先于更大范围的整体经济脱碳，要加快推进电力产业的脱碳和结构转型，加速能源清洁化和高效化的发展，逐步淘汰未采取CCUS技术的燃煤发电，快速增加以可再生能源为主，以核能、碳捕集、利用和封存为辅的多种技术组合发电。大力推进节能降碳重点工程，加快推进电力、钢铁、有色、建材、石化、化工等重点行业节能改造。推动终端制造产业电气化、数字化、智能化转型，在无法实现电气化或电气化经济效益不可行的情况下，在制造和交通领域改用氢能、生制质能等燃料。加快固碳等环保产业发展，对于难以脱碳的设施和工艺，采用去碳、固碳技术实现碳中和。着重加强生态农业、生态保护、生态修复等产业扶持力度，深入实施重点生态建设工程，完善碳汇体系，提升生态系统质量和固碳能力。

加强技术创新。支持科研人员对碳捕集利用与封存（CCUS）、等离激元人工光合、微矿分离等关键技术的研发，整合减碳、零碳和负碳技术。采用创新工艺流程、使用热泵技术等改变现有设备、工艺的运作模式，推动节能减排。大力发展电化学储能等新型储能技术，积极推广不依赖化石燃料的关键技术、先进用能技术和智能控制技术，大幅提升资源循环利用效率，推进新型清洁能源回收循环再利用技术的突破和成熟。加快大数据、区块链、人工智能等前沿技术在绿色经济技术中的应用，提升重点行业用能效率，降低用能成本，助力能源高效化、清洁化、可持续化发展。　　培育新兴产业。大力发展数字经济、高新科技产业和现代服务业，培育绿色低碳新产业。完善绿色产品推广机制，推广合同能源管理（EMC）服务，扩大低碳绿色产品供给。建设碳排放气候变化投融资政策体系，建立以企业为主体的碳交易市场。支持开发碳金融活动，大力发展绿色信贷、绿色债券、绿色保险等绿色金融产品，建立有利于低碳技术发展的投融资机制，探索碳期货等衍生产品和业务，设立碳市场有关基金，激活碳汇资产。

补贴作为一种与税收对偶的政策手段，也能发挥市场调节的作用。以补贴政策促进低碳经济的发展在OECD国家具有悠久的历史，许多国家采用直接补贴、税收返还、上网电价补贴、公共研发支出等方式鼓励节能以及新能源的发展（IEA，1997）。据IEA报告指出，2012年全球对可再生能源的补贴金额合计为1 010亿美元，其中，欧洲为570亿美元，美国为210亿美元；并呈现逐年增长趋势。丹麦、瑞典、美国、德国、日本等国均出台了财政补贴政策以鼓励风电、太阳能及生物燃料发电。许多国家为节能项目研究提供财政补贴，如英国贸工部对基础性节能研究项目提供100%的资金支持，欧盟对研究项目最高提供50%的资助。以低碳为目标的补贴政策可以在新能源以及节能两个领域实施，补贴的对象可以是生产者也可以是消费者。英国、法国、意大利、美国等对购买节能型设备的企业和个人给予补贴；比如在法国，购买政府公布清单上的产品，可获得设备价款15%～20%的补助。不少国家以补贴方式促进消费方式的低碳化，如美国和日本对购买清洁环保汽车的消费者给予税收返还或财政资助。

财政政策和碳定价在促进低碳经济发展中处于非常核心的地位，需要建立一个很好的体系对碳交易进行有效定价，在所有的财政政策工具中，对污染进行征税并进行相关政策创新比财政补贴更为有效。当前，我国已经开始了相关的资源税和环境税改革，进一步深化相关税收领域的改革，对促进我国的低碳经济发展有非常重要的意义。

绿创碳和协助地方政府与园区，围绕如下几个方面开展工作：

一、系统性宣贯应对气候变化领域政策；

二、积极落实能耗双控制度，提出控煤工作路径及方法，协助完成压煤目标，合理降低能耗总量和强度，减少碳排放；

三、协助制定“碳达峰及碳中和”实施路径及行动方案，提升碳减排和碳资产管理能力；

四、组织开展城市、工业园区、机构、企业、产品、等“碳中和”咨询、核查、认定服务；

五、在碳交易过程中，为买卖双方提供咨询服务，确保交易过程中的有效合规；

六、推进低碳领域的标准化建设，制定、发布相关标准；

七、碳减排人才培训服务；

发起双碳专委员会，并倡议内容包括：

一、树立“零碳”导向的新型生活理念。强化绿色低碳与节能环保意识，形成争做“零碳先锋”的良好社会氛围，以进一步推动降低能耗、提高能源使用效率和优先使用清洁能源。

二、研究“零碳”导向的产业新业态。发起“零碳园区”相关课题研究，开展经验借鉴、学术交流和示范应用，以促进形成符合我国国情的以“零碳”为导向的产业发展模式。

三、鼓励“零碳”导向的技术创新。积极推动绿色、低碳、环保、新能源等技术创新，为新技术发展提供资源支持，为新技术的推广应用开拓空间，以促进新技术进步与成本下降。

四、推动“零碳”导向的项目落地。前瞻2030年和2060年的国际碳减排大趋势，以“零碳能源”、“零碳交通”、“零碳建筑”为主要内容，在全国推动落地30个零碳科技园，打造100个零碳工业园、1000家零碳工厂、1000座零碳校园、1000家零碳医院及1000个零碳社区，助力加快推进绿色“新基建”进度。

五、促进“零碳”导向的绿色投融资。以“零碳中国，绿色投资”为主题，发起“零碳”绿色产业基金。鼓励社会民间资本积极参与“零碳能源”、“零碳交通”、“零碳建筑”等“零碳”示范项目的投资，并带动更多来源绿色的国内外资金投入。

六、开展“零碳”导向的国际合作。计划每年举办“零碳创新”系列活动，着力打造“科技创新与绿色投资大会”、“新基建 绿色投资大会”、“国际清洁能源投融资大会”等品牌国际会议，为国内外企业和机构搭建权威国际合作平台，积极引入国际先进理念、技术和资金渠道，加强相关产业与国外的技术交流与项目合作，全方位助力我国向“零碳”经济转型发展，为2060年全球实现净零碳排放目标做出积极贡献。